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多空方激辩苹果股价年内跌77仍强于大盘

时间:2019-05-14 18:44:48 来源:互联网 阅读:0次

1月19道,《福布斯》站周一发表分析文章称,在股价连涨6年之后,苹果股价在2015年下滑了4.6%。自今年伊始,苹果股价更是加速下行,至上周五收盘时已累计下跌7.7%,报收于97.13美元。不过即便是如此,苹果股价在今年迄今为止的表现依旧强于大盘,标准普尔500指数同期下滑了8.0%,纳斯达克综合指数更是下跌了10.4%。

苹果将于1月26日发布该公司上一财季财报。届时,多空双方将会围绕着苹果的财务数据展开激战。iPhone的相关数据将会成为多空方争取的重点,因为在已结束的2015财年,iPhone占据了苹果营收的66%,以及更高比例的利润。以下为可能影响苹果股价走势的因素分析:

多方:iPhone出货将再次增长

即便是多方当前也承认本财年(2016财年)将是iPhone业务非常困难的一年,认为iPhone出货在本财年可能会出现下滑。即便是如此,多方依旧认为iPhone业务的利润率不会出现下滑,且将在2017财年恢复增长。在过去的10天中,瑞穗银行和美银/美林的分析师已下调了iPhone和苹果的业绩预期,但却把苹果股票评级上调至买入。

3大原因让多方认为iPhone出货能够恢复增长,只不过增速将低于以前的增长速度。首先,今年秋季发布的iPhone 7将会带有众多新功能,敦促着用户对进行升级;其次,支持Apple Pay等功能的小屏幕iPhone 6x将会上市;,苹果忠实粉丝的大规模升级将提振iPhone出货量。多方分析师还认为,智能市场仍将会继续增长,苹果的市场份额还将会继续提升。

多方:虽然增速放缓,但中国市场仍进展良好

在苹果2015财年的每一个财季,苹果在中国市场的营收增幅都少到达了70%以上。虽然苹果在中国市场的增速将会放缓,但多方依旧预计苹果在中国市场有着出色的表现。中国中产阶级和苹果零售店数量的增多,将推动苹果在中国市场继续发展。此外,中国移动(微博)继续铺设4G络,将有助于苹果未来几年在该市场的发展。印度被看作是苹果的另一个大市场,只不过该市场仍需要数年时间才能得到真正发展。

多方:Mac和iPad占据营收20%

苹果Mac将会继续增加其在PC市场的份额,并占到苹果总营收的10%以上。作为一个年营收达到250亿美元、能够帮助苹果继续打造生态圈的产品线,Mac能够推动苹果整体营收的继续增长。

iPad当然已经受到了影响。自2013财年出货量达到7100万台以后,至2015财年该产品的出货量已经降至5500万台。除非新款大屏幕的iPad Pro能够起到助推作用,否则iPad产品线在2016财年的出货量仍将继续下滑。不过即便是如此,iPad在2015财年依旧给苹果带来了230亿美元的营收。

多方:iWatch 2将有所帮助

虽然iWatch一直未给投资人留下深刻印象,但是在上市后的个假日购物季,iWatch的销量将会接近iPad的水平。许多市场分析师认为,iWatch 2和未来产品的上市,和更多应用的推出,将会进一步提升iWatch的销量,为苹果的整体营收做出贡献。

多方:其它产品和服务将继续提升苹果整体事迹

苹果还有众多一系列能够继续增加公司营收,减轻公司业绩对iPhone过度依赖的产品和服务。在它们当中,包括了苹果对企业客户的专注,Apple TV,运用商店,和移动支付服务Apple Pay等。

苹果另一个让分析师看多的产品是传闻中的苹果汽车(Apple Car)。不过考虑到开发汽车需要耗费多年时间,且刚涉足该领域的厂商一定会出现亏损,许多业内人士其实不支持苹果涉足汽车行业。相反,他们倒是希望苹果能够涉足车载操作系统产业,继续扩大自己的生态圈。

多方:苹果当前的股价极具投资价值

按照苹果当前股价计算,其市盈率已较历史平均水平显著打折(苹果当前的市盈率为10.5倍),且低于标准普尔500指数15倍的市盈率,因此该公司股价并无太多下跌空间。如果苹果上一财季的业绩能够达到或是略微超越市场预期,投资人的心态就会发生变化。苹果市盈率每增加一倍,股价就能够上涨9美元至10美元。

多方:加大派息和回购股票

在去年完成派息和资本支出之后,苹果依旧产生了580亿美元的自由现金流。多方认为,苹果将继续回购更多的股票,并增加股息。在缴完税以后,苹果在海外的现金储备仍相当于每股17美元。鉴于此,该公司在本财年可能会继续加大派息和回购股票。

空方:iPhone增幅已经见顶,市场份额将会下滑

看空者当前的主要观点,是苹果iPhone出货量在去年已见顶,未来该产品的出货要末会鲜花,要么仅能够保持安稳。这将会致使苹果在智能市场的份额出现下滑,迫使苹果下降产品售价或利润率,来维持其市场地位。事实上,推出小屏幕的智能,就意味着苹果需要低端的iPhone产品线来推动智能业务的整体增长。

看空者还认为,iPhone 7的市场需求将与iPhone 6s类似,由于两款产品的屏幕尺寸将会相同。虽然iPhone 7将拥有一些新功能,但并不以推动iPhone出货量的增长。

空方:中国市场正在下滑

空方认为,虽然苹果2015年在中国市场的业务大幅增长,但在2016年将会冷却下来。中国证券市场自2015年中期以来已累计下跌了45%,这将给苹果在华业务的发展构成负面影响。另外,苹果在中国的竞争对手推出了一系列与苹果iPhone有着一样优质用户体验,但售价更低的产品。因此,苹果将会发现自己过去几年在中国市场获得的份额将会被逐渐蚕食。

空方:iPad销量将继续下滑

在这一点上空方是正确的。苹果首席执行官蒂姆库克(Tim Cook)此前已表示,平板电脑完全替换PC仍遥不可及。即便是款的大屏幕平板电脑iPad Pro,上市之初的表现也是不温不火。另外,iPad的更新周期也要擅长Mac和iPhone。

空方:iWatch的升级不会带来太大变化

空方认为,即便是升级后的iWatch也会与上一代产品没有太大差别。假设iWatch上市年的出货量为2000万块,按照450美元的平均售价计算,该产品的营收总额为90亿美元,仅仅占到苹果总营收的4%。即便是推出新一代的产品,iWatch的出货量也不会出现大幅的增长。

空方:其它服务无力助推苹果提升业绩

空方认为,虽然苹果已推出了一系列的其它产品和服务,但是iPhone依旧是这家公司主要的产品。除非其它业务能够带来实实在在的营收,否则不会对苹果股价起到影响。

空方:汇率对冲将不利于苹果

Bernstein的分析师托尼萨克纳西(Toni Sacconaghi)预计,苹果在2015财年通过货币对冲获得的收益,将占到该公司2016财年净利润的7%。随着对冲协议的到期,意味着苹果在2016财年的业绩可能会遭到一定程度的影响。

空方:股价已完全体现公司价值

考虑到苹果目前已是全球市值的公司,且该公司的营收增速已开始下滑。除非苹果能够展现出6%至9%的年营收增长速度,否则该公司股价的市盈率就应当在9倍至10倍之间。

空方:苹果的现金储备主要集中在海外

苹果当前在美国的现金余额已是负数,该公司在美国市场获得的绝大多数现金流都被用于派息。2015财年,苹果预计在美国市场产生了180亿美元的现金流,而其中的115亿美元被用于派息。虽然苹果海外存储着巨量的现金,但带回美国意味着需要缴纳高昂的赋税,投资人明显其实不支持苹果这样做。

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